行情回暖有待超跌蓝筹企稳

由于市场预期的包括调整印花税率等在内的政策利好没有兑现，导致周一深沪大盘未能延续上周五强劲反弹的走势，而是大幅低开后维持弱势调整的行情。仍需提醒的是，大盘经过近半年的调整，无论从技术上还是从估值角度来看，后市继续调整的空间已经十分有限，二季度有望迎来震荡筑底并逐渐回暖的行情，而对于未来行情的投资策略，笔者认为应重点关注具备良好基本面支撑和成长潜力的超跌蓝筹。

    [今日市况]

    由于市场预期的包括调整印花税率等在内的政策利好没有兑现，周一深沪大盘未能延续上周五强劲反弹的走势，而是大幅低开后维持弱势调整的行情，两市合计成交约1004.84亿，成交量较上日明显萎缩。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3465.91点大幅低开后一度反弹至5日均线之上，最高至3555.82点，但由于市场观望气氛浓厚，特别是创投板块的大幅跳水进一步打击市场信心，最终以3472.71点报收。深成指相应呈现弱势调整的态势。

    从盘面情况看，个股普跌严重，其中深圳市场涨跌家数比例为58：656，上海市场涨跌家数比例为69：796；跌幅榜方面，江淮股份、广州冷机、冠福家用、一汽轿车、啤酒花、东睦股份等68只个股跌停，从板块风格来看，航天军工、新能源、创投题材等整体跌幅巨大，位居跌幅前列。涨幅榜方面，部分农业类个股走势相对活跃，另外，受中国移动宣布将启动3G试商用的消息刺激，部分3G题材类个股有所表现，如东方通信、中创信测、南京熊猫等。

    周一，上证综合指数以3465.91点开盘，最低3445.56点，最高3555.82点，报收3472.71点，下跌107.44点，跌幅-3.00%，成交686.40亿；深成指开盘133456.05点，最高13620.82点，最低13253.70点，收盘13302.14点，下跌390.70点，跌幅-2.85%，成交318.46亿。

    [今日消息面]

    周一主要有以下信息值得投资者关注：

    1、 证监会基金监管部日前要求，基金管理公司开展特定客户资产管理业务要规范运作，不得进行保底保收益承诺，不得预测收益率，不得损害公募基金持有人利益，不得打价格战。同时，各基金公司要采取多种措施稳定员工队伍，更多承担社会责任，自觉维护市场秩序与稳定。

    2、 58家基金公司的341只基金2007年年报今日披露完毕。统计显示，这些基金2007年本期利润达11231.23亿元，与2006年的2713.36亿元相比增长逾3倍。截至2007年底，基金股票投资市值占A股市场流通市值的26.47%。

    3、 在日前举行的“2008年钢铁行业投资分析研讨会”上，来自企业界和学术界的各方人士，普遍预期今年我国乃至全球的钢材价格将继续在去年高价格的基础上保持高位运行。

    4、 中国移动2月28日宣布，TD-SCDMA从4月1日起将面向京津沪等8个城市试商用放号，即日起公众可购买157号段，资费标准为本地通话费主叫4毛/分钟，被叫免费。这8个城市是北京、上海、天津、沈阳、广州、深圳、厦门和秦皇岛。此次放号是TD-SCDMA发展的一个里程碑，标志着TD-SCDMA进入试商用阶段。

    [后市简评]

    由于市场预期的包括调整印花税率等在内的政策利好没有兑现，导致周一深沪大盘未能延续上周五强劲反弹的走势，而是大幅低开后维持弱势调整的行情。注意到，近阶段大盘的连续下跌，尤其是上证综合指数在跌破3500点、3400点等整数关口之后，市场关于调整印花税率的呼声日益高涨，包括外电和一些主流媒体都认为近阶段大盘的持续大幅调整并不正常，而管理层应该果断出台救市政策以稳定市场信心。笔者认为，调整印花税率、严格控制再融资规模、提高再融资门槛以及合理引导大小非解禁等举措都有利于稳定投资者预期。

    不过，仍需提醒的是，大盘经过近半年的调整，无论从技术上还是从估值角度来看，后市继续调整的空间已经十分有限，二季度有望迎来震荡筑底并逐渐回暖的行情，而对于未来行情的投资策略，笔者认为应重点关注具备良好基本面支撑和成长潜力的超跌蓝筹。

    从周一的市场表现来看，受中国移动日前宣布，TD-SCDMA从4月1日起将面向京津沪等8个城市试商用放号的消息刺激，部分3G题材股走势较为活跃。其次，受益于人民币持续升值和奥运临近的航空板块整体走势相对稳健。笔者认为，人民币的持续升值和北京奥运等积极因素有望成为航空板块重新走强的重要催化剂，建议重点跟踪。此外，一些具有良好基本面支撑的超跌蓝筹近期持续低位放量，相关机会值得进一步挖掘。(凌学文)

    反弹虽失败 底部却临近

　　提要：趋势行为和套利行为空头占优，大盘短线还将下跌。下跌过程中大蓝筹走势将出现分化，等待大多数大蓝筹探明底部后，市场将见底回升，预计探明底部还需要3-5个交易日。最后一跌是垃圾股的补跌行情，没有业绩支撑的题材股风险很大，杀跌退出仍有必要。

　　市场走势预测：指数仍然处于下降趋势中，周一末能延续上周五的反弹之势，趋势行为空头将占据优势;没有期望中的政策利好支持，市场心态偏空，套利行为空头占优，预计周二指数将继续下探支撑，不排除再创新低的可能。

　　长期下跌后大蓝筹走势将出现分化，一部份率先止跌回升的大蓝筹是多头的希望;等待另一批大蓝筹探明底部后，市场将见底回升，预计探明底部还需要3-5个交易日。

　　实战策略：最后一跌是垃圾股的补跌行情，本栏在创投板块见顶和反弹后二次见顶时指出题材股行情看似强势，实际其行情正在退潮，多次提醒读者注意防范题材股的风险，事实证明我们对题材股行情的把握是到位的。

　　末来若干天筑成中期底部之后的中级反弹行情将持续二至三个月，着眼于4至6月份的波段行情，投资者不必在意短时间内一城一地之得失，应放弃投机思路，回避高位垃圾题材股，重拾价值投资理念和成长投资理念，在下跌过程中分批理性吸纳超跌的价值型和成长型股票。

　　市场行为透视

　　影响心理和行为的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市场走势

　　• 证监会称基金应维护市场稳定。

　　• 人民日报：印花税是调控股市有力之手。

　　• 国际米价27日涨幅超过30%达20年来最高点，多个国家公布出口禁令。国家再提今年稻麦最低收购价。

　　• 人民日报：对负收益储蓄征利息税有违征税原则。

　　• 美国财长保尔森明天到京与王岐山主谈环保。

　　• 业内预期融资融券业务即将推出。

　　• 中国一航方面透露，中国大飞机项目合资公司将推迟至4月份挂牌成立。

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的4个月时间内逐波下跌。

　　中期：1月中旬至今股市基本呈单边下跌状态，其间两次弱势反弹高度有限。

　　短期：利好传言没有兑现，失望情绪下周一市场大幅低开，盘中一度反弹无疾而终，上证指数终盘下跌3%，中小盘题材股跌幅最大，多达68只非ST股跌停板。

　　各类投资者心理和行为

　　长线投资者行为

　　上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的5个多月逐波下跌，大的调整趋势比较明朗，这种走势正是长线投资者陆续退出市场的结果。

　　短线投机者行为

　　上周五短线投机者在诸多利好传闻诱惑下买入推动市场大幅上涨，周末消息面的平静使希望转变成失望，短线投机者争先恐后出逃是周一大幅低开并大幅下跌的主要原因。短线投机多头恢复信心需要时间，在信心恢复之前，预计周二市场仍将弱势探底。

　　机构行为

　　从周末的TOPVIEW数据看，机构们并没有如大众想象的那样在周五大举做多，相反，周五机构多空行为表现为净卖出。大幅上涨时机构尚不为所动，市场冲高回落时机构将顺势而为做空。

　　散户行为

　　反弹后长期被套的散户逢高减磅态度占据上风，解套压力下市场将继续弱势震荡。

　　趋势行为

　　指数仍然处于下降趋势中，周一末能延续上周五的反弹之势，趋势行为空头将占据优势。

　　套利行为

　　没有期望中的政策利好支持，市场心态偏空，套利行为空头占优。

　　综合多空行为：指数仍然处于下降趋势中，周一末能延续上周五的反弹之势，趋势行为空头将占据优势;没有期望中的政策利好支持，市场心态偏空，套利行为空头占优，预计周二指数将继续下探支撑，不排除再创新低的可能。(广州万隆)